（AI 资源之家讯）5 月 12 日，多家机构分析指出，2026 年全球科技巨头在 AI 基础设施领域的投入将突破 7000 亿美元大关，较 2025 年的 4100 亿美元大幅增长 71%。Alphabet 发行百年期和日元债券、亚马逊筹备瑞士法郎债券，科技巨头正以前所未有的力度从全球债券市场募资加码 AI 基建。
## 四大科技巨头的投入规模
微软、谷歌、亚马逊和 Meta 是 AI 基建投入的四大主力。微软预计今年 AI 相关资本支出超过 800 亿美元，主要用于 Azure 数据中心的 GPU 集群扩建。谷歌的投入同样在 700 亿美元级别，其中 Anthropic 的 5 吉瓦 TPU 订单就占了大头。亚马逊 AWS 的 AI 基建投入预计超过 600 亿美元。Meta 虽然以自有模型为主，但训练 Llama 系列的基础设施投入也超过 300 亿美元。四家合计已超 2400 亿美元，加上全球其他参与者，7000 亿美元的总量并不夸张。
## 从自有现金到债券融资的转变
此前的 AI 基建投入主要依赖企业自有现金流，但 7000 亿美元的规模已远超现金流支撑能力。Alphabet 今年 2 月发行的百年期债券募资近 170 亿美元，创下了科技债的期限纪录。如今又计划发行数千亿日元债券。亚马逊也在筹备首笔瑞士法郎债券。这种从内源性融资到外源性融资的转变，反映了 AI 军备竞赛的资金需求已达到前所未有的规模。
## 投资回报的隐忧
7000 亿美元的巨额投入引发了市场对投资回报的担忧。当前 AI 的商业化收入虽然在快速增长，但与 7000 亿美元的年化投入相比仍有巨大缺口。Alphabet 的 AI 相关年化收入约 300 亿美元，微软约 200 亿美元，意味着投入产出比仍在 1 比 3 以上。不过支持者认为，AI 基础设施的回报周期较长，随着企业级 AI 部署的加速，未来 2 到 3 年内商业化收入将大幅提升，届时投入产出比将显著改善。
