五家芯片公司交出亮眼成绩单
2026 年一季度，国产 AI 芯片行业迎来了一波令人振奋的业绩浪潮。最新披露的财报数据显示，寒武纪一季度营收达到 28.85 亿元，同比增长 159.56%，归母净利润 10.13 亿元，同比暴增 185.04%；摩尔线程营收 7.38 亿元，同比增长 155.35%，归母净利润 2935.92 万元，实现了历史性的扭亏为盈。
与此同时，沐曦股份营收 5.62 亿元同比增长 75.37%，亏损大幅收窄，股价自 2 月低点累计上涨 64.87%。港股上市的壁仞科技 2025 年营收 10.35 亿元同比大增 207.2%，天数智芯营收 10.34 亿元接近翻倍。产业链上游的光模块龙头企业——光库科技、剑桥科技、中际旭创等净利润同比增幅均超过 100%。
从烧钱研发到规模化盈利的历史性拐点
业内分析人士指出，2025 至 2026 年是中国 AI 芯片公司实现商业变现的历史性拐点。过去数年间，国产 AI 芯片企业长期处于高投入、低回报的研发积累阶段。但随着国内 AI 应用爆发式增长——日均 Token 调用量已超过 140 万亿——推理侧需求正在成为国产芯片的核心战场。
相比训练场景对极致算力的要求，AI 推理更看重性价比和能效比，这正是国产芯片的差异化优势所在。在政务、金融、安防、工业质检等本土化场景中，国产芯片凭借成本优势和深度适配能力，正在快速抢占市场份额。华源证券研报指出，国产 AI 芯片行业已经形成了头部企业盈利稳固、二线厂商减亏提速的梯队化成长格局。
Token 经济重塑芯片产业逻辑
值得关注的是，AI 产业的商业模式正在发生根本性变化——从卖产品和服务，转向卖标准化算力与智能产出。以 Token 为核心的按量计费体系正在兴起，词元成本最优原则正在引导整个产业链的变革。
云天励飞董事长陈宁在近期演讲中总结道，在 AI 重塑实体经济的当下，推理芯片、Token 工厂、大模型和智能体将成为 Token 市场经济学中最重要的角色。高盛研报也指出，随着华为昇腾 950 今年下半年大规模供货，国内大模型的推理成本将进一步下降，为国产算力的全面替代提供强有力的支撑。
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